推動穩價保供，壓減“豬周期”波幅——生豬期貨上市利好產業穩定發展

近日，隨著一聲鑼響，我國首個活體交割期貨品種——生豬期貨在大連商品交易所上市。

黨中央、國務院高度重視生豬穩產保供工作。2020年末舉行的中央農村工作會議強調，“要繼續抓好生豬生產恢復，促進產業穩定發展”。可以說，生豬期貨的上市，是期貨市場和生豬業界關心關注并期盼已久的大事。

推動產業穩價保供

在上市儀式上，中國證監會副主席方星海表示，生豬期貨上市后，隨著價格發現和套期保值功能的逐步發揮，養殖企業可以利用期貨價格安排生產計劃，并利用期貨市場對沖現貨風險，進而推動生豬產業實現穩價、保供，壓減“豬周期”波幅，促進產業平穩有序發展。

業內人士表示，生豬期貨上市是期貨業服務實體經濟開拓創新的碩果。我國是全球第一大生豬生產國和消費國，養殖規模占全球的43%。但是，一直以來，“豬周期”困擾著生豬養殖、貿易、加工企業，特別是近年來受非洲豬瘟和新冠肺炎疫情等影響，生豬價格波動劇烈，產業避險需求強烈。

在此背景下，生豬期貨應運而生。其實，早在2001年，大商所就啟動生豬期貨研發。近20年來，伴隨著產業的壯大成熟，生豬期貨的上市也具備了現實可能。當前生豬供需結構正值優化調整時期，上市生豬期貨彰顯了國家以市場需求為導向，強化預期管理，深化服務“三農”的決心。

中國生豬產業要做大做強，除了產業政策的扶持，金融市場的支持也必不可少。期貨有兩大基礎功能，即價格發現和風險管理。生豬期貨上市可為生豬產業鏈提供重要的遠期價格信號，也為生豬產業鏈企業提供了規避價格風險的管理工具。中國畜牧業協會秘書長何新天表示，希望生豬產業企業和相關企業能夠積極理性地參與生豬期貨交易，維護生產穩定和市場有效供給。

生豬養殖的龍頭企業之一、上市公司牧原股份董事長秦英林表示，生豬期貨上市，標志著養豬產業發展進入了市場化的高級階段。生豬期貨專業人才進入生豬行業，能夠早期發現價值，預判價格，引導生產。同時，也能穩定市場供給，讓更多的消費者受益。

據了解，牧原股份、溫氏股份、正邦科技、新希望、中糧肉食等上市公司均被納入生豬集團交割倉庫及分庫，進入大商所指定交割庫名單。這顯示出生豬龍頭企業對參與生豬期貨的積極性。

持續加強市場培育

上市首日，生豬期貨價格大幅下挫。截至收盤，首批上市交易的3個合約中，生豬2109合約跌至26810元/噸，跌幅12.61%；生豬2111合約跌至24935元/噸，跌幅15.99%；生豬2201合約跌至24140元/噸，跌幅15.83%。

業內人士稱，主力合約生豬2109是指9月合約，價格肯定要遠低于當前現貨市場價格，投資者交易時需要注意。中金公司稱，預計生豬供給逐步恢復，2021年豬價處于下行周期。中長期視角下，判斷非洲豬瘟疫情將強化行業結構性調整，推動行業份額向頭部集中。

大連商品交易所黨委書記、理事長冉華表示，生豬期貨走向成熟并發揮功能有一個漸進過程，需要長時間地深耕細作、精心培育，也需要社會各方的支持和理解。大商所將在中國證監會的領導下，嚴謹細致地做好各項舉措落地實施工作。“穩”字當頭，嚴格規范市場交易秩序，持續加強市場培育，不斷完善規則制度，引導各方理性規范參與。

國際金融專家、美國科羅拉多大學摩根大通商品研究中心主任楊堅接受經濟日報記者采訪時表示，生豬期貨首日價格大幅下跌并不意外。一是新產品推出，產業有個參與過程。比照1966年美國生豬期貨的發展經驗，美國一開始對生豬期貨也是參與不夠，而且相當一段時間期貨合約與現貨都沒有穩定關系。假使中國生豬期貨也出現了類似情況，并不意外。另外，生豬期貨是以生豬活體作為實物交割標的。在達到近月期貨合約規格規定的可交割交付的體重范圍時，即便期貨價格不理想，生豬活體也很難進一步存儲，用來交付給更遠月的期貨合約，由此帶來期現價格關系鏈接的一些特殊困難。但是，當市場運作進入正軌后，生豬期貨能夠為生豬養殖產業提供相當的價格發現功能和一定的風險管理功能。

對外經貿大學國際經貿學院研究員李正強表示，生豬期貨上市后，與玉米、豆粕等期貨期權一起，形成從種植、加工到養殖的完整產業鏈條的價格風險管理工具體系。生豬養殖企業、屠宰加工企業、豬肉貿易商等生豬產業各主體可以利用期貨市場，將購買原材料（玉米、豆粕等）價格或銷售產品（生豬）價格事先鎖定在較理想的水平，規避現貨價格波動帶來的風險，從而增加產業鏈上各環節企業經營的穩定性。